Venezuelas olje- og gassindustri har gått inn i en ny fase. Etter omfattende reformer i hydrokarbonsektoren og den geopolitiske utviklingen som dukket opp tidlig i 2026, er det sentrale spørsmålet ikke lenger om industrien kan åpnes for investeringer igjen, men om landet kan levere en ekte og bærekraftig gjenoppretting i produksjonen.

Selv om Venezuelas enorme oljeressurser aldri har vært i tvil, ligger den største utfordringen nå i å omsette politisk momentum og regulatoriske reformer til varig driftsvekst.

Rystad Energy forventer at Venezuelas råoljeproduksjon vil øke med rundt 17 %, eller omtrent 194 000 fat per dag, mellom fjerde kvartal 2025 og fjerde kvartal 2028. Mesteparten av denne økningen forventes å komme fra felt som allerede er i produksjon, snarere enn store nye funn, noe som understreker at driftsgjennomføring, snarere enn ressurstilgjengelighet, vil avgjøre tempoet i oppgangen.

Tung og ekstra tung råolje forventes å drive produksjonsveksten de kommende årene. Anslag tyder på at rundt 75 % av Venezuelas produksjon frem til 2028 vil komme fra tung råolje, ekstra tung råolje og bitumen, mens Orinoco-oljebeltet vil stå for omtrent 60 % av den totale produksjonen.

Gitt denne produksjonsmiksen vil det være viktigere å sikre en pålitelig forsyning av fortynningsmidler, utføre brønnvedlikehold, bore utviklingsbrønner og forvalte modne felt enn å legge til nye reserver i årene som kommer.

Internasjonale oljeselskaper skal lede oppgangen, men forsiktig

Rystad Energy forventer at internasjonale oljeselskaper vil bidra med rundt to tredjedeler av den anslåtte økningen i Venezuelas produksjon frem til 2028.

Chevron forventes å lede oppgangen, etterfulgt av Repsol, Eni, Maha Energy og Maurel & Prom.

Mesteparten av veksten vil sannsynligvis komme fra utvidet produksjon i eksisterende fellesforetak, støttet av fornyede investeringer etter regulatoriske reformer og sanksjonslette, snarere enn fra utvikling av helt nye felt.

Chevron har en spesielt strategisk posisjon etter at porteføljeendringer økte eksponeringen mot Orinoco-oljebeltet. Fremtidig produksjonsvekst forventes å avhenge av forbedring av ytelsen til eksisterende felt, boring av utviklingsbrønner og gradvis fremdrift av Ayacucho 8-prosjektet.

Samtidig fortsetter Eni og Repsol å spille en sentral rolle i Venezuelas olje- og naturgasssektorer gjennom eiendeler som Cardón IV-blokken og det gigantiske Perla-gassfeltet.

Til tross for forbedringen i investeringsmiljøet, er internasjonal deltakelse fortsatt selektiv, ettersom selskaper balanserer mulighetene som Venezuelas enorme ressurser gir mot finanspolitisk usikkerhet, driftskompleksitet og langsiktig investeringsrisiko.

Operasjonell utførelse, ikke ressurser, er den virkelige utfordringen

Selv om myndighetsreformer har forbedret industriens investeringsattraksjon, har de ikke eliminert de driftsmessige flaskehalsene som har begrenset produksjonen i årevis.

Bærekraftig produksjonsvekst vil kreve en pålitelig tilførsel av fortynningsmidler, et raskere boretakt, omfattende brønnvedlikeholdsprogrammer, oppgraderinger av infrastruktur og en betydelig økning i antall aktive borerigger.

Disse kravene representerer den kritiske koblingen mellom Venezuelas enorme geologiske potensial og den faktiske produksjonen på bakken.

Konkurranseevnen til det finanspolitiske og skattemessige rammeverket er fortsatt sentral i investeringsbeslutninger. Internasjonale oljeselskaper har indikert at nye kapitalforpliktelser vil avhenge av ytterligere forbedringer av det finanspolitiske regimet, særlig royalty- og skattesatser, for å senke prosjektutviklingskostnader og forbedre den økonomiske avkastningen.

Oljefeltservicesektoren skiller seg ut som den største hindringen for industriens gjenoppretting. Venezuelas oljedepartement har identifisert behovet for å operere 93 borerigger innen 2028, noe som krever en betydelig økning fra dagens nivåer.

Å nå dette målet vil kreve en faseinndelt plan som involverer reaktivering av innenlandske borerigger, oppussing av inaktivt utstyr og eventuell import av ytterligere rigger fra globale markeder.

Dette skaper en stor mulighet for boreentreprenører og leverandører av oljefelttjenester, men det illustrerer også omfanget av den operasjonelle utfordringen. Selskaper må veie transportkostnader for utstyr, kontraktsvarighet og risikoen forbundet med å operere i Venezuela før de forplikter seg til ny kapital.

Mens lokale selskaper allerede har begynt å reaktivere deler av flåtene sine, er internasjonale firmaer fortsatt mer forsiktige og venter på ytterligere bevis på at nylige reformer vil skape et stabilt driftsmiljø som er i stand til å tiltrekke seg langsiktige investeringer.

I denne sammenhengen kan det å gjenoppbygge driftskapasiteten bli like viktig som å tiltrekke seg investeringer i leting og produksjon.

Rapporten sa at hydrokarbonloven fra 2026 representerer en av de viktigste strukturreformene i Venezuelas oljeindustri på flere tiår, og utvider mulighetene for deltakelse fra privat sektor og gir større fleksibilitet innenfor det finanspolitiske rammeverket.

Lovreformer alene vil imidlertid ikke være nok til å gjenopprette produksjonen. Venezuelas evne til å oppnå bærekraftig vekst vil avhenge av implementeringshastigheten, stabiliteten i finanspolitikken, fortsatt sanksjonslette og industriens evne til å gjenoppbygge sin operative infrastruktur.

Rapporten konkluderte med at fremtiden til Venezuelas oljesektor vil bli bestemt mindre av størrelsen på de enorme reservene enn av dens evne til å gjennomføre boreplaner, oppgradere infrastruktur, styrke oljefelttjenester og sørge for et stabilt investeringsmiljø. Disse faktorene vil til slutt forme landets produksjonsbane gjennom resten av tiåret.

Wall Streets hovedindekser steg tirsdag etter at svakere enn forventede amerikanske inflasjonsdata økte håpet om at Federal Reserve kan innta en mindre haukeaktig holdning til renten. Sterke kvartalsresultater fra store amerikanske banker ga også ytterligere støtte da resultatsesongen for andre kvartal kom i gang.

De amerikanske konsumprisene steg med 3,5 % i juni sammenlignet med året før, noe som er lavere enn de 3,8 % som økonomer spurte av Reuters forventet.

Etter datapubliseringen reduserte traderne kraftig forventningene om kortsiktig pengepolitisk innstramming, og sannsynligheten for en renteøkning på 25 basispunkter på neste møte i Federal Reserve falt til 15 % fra 35 % før rapporten.

Skyler Weinand, investeringsdirektør i Regan Capital, sa at dataene tyder på at inflasjonsbølgen drevet av konflikten med Iran begynner å avta. Han advarte imidlertid om at forbedringen kan vise seg å være midlertidig gitt den fornyede eskaleringen de siste dagene.

Han la til at lavere inflasjon sannsynligvis vil oppmuntre den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) til å holde renten uendret inntil videre og redusere sannsynligheten for en ny renteøkning. Likevel bemerket han at sentralbanksjef Kevin Warsh har opprettholdt en gjennomgående haukeaktig tone siden han tiltrådte.

I sin forberedte vitneforklaring for Kongressen, den første av to høringer denne uken, bekreftet Warsh at det fortsatt er hans topprioritet å få inflasjonen tilbake til Federal Reserves 2%-mål.

Sterke bankinntekter oppveide kraftig IBM-salg

Selskapsresultatene tok en sentral plass da rapporteringssesongen for andre kvartal startet.

IBM-aksjene falt med rundt 24 % etter at programvare- og konsulentselskapet ga ut omsetningsprognoser for andre kvartal som ikke innfridde markedets forventninger. Hvis aksjen stenger ned mer enn 22,9 %, vil det markere den største endagsnedgangen siden Black Monday-krasjet i 1987.

Svakheten spredte seg over hele programvaresektoren, med Oracle som falt med 1,7 %, ServiceNow med 5,6 % og Accenture med 2,8 %.

I mellomtiden bidro sterke resultater fra store amerikanske banker til å løfte det bredere markedet. Goldman Sachs steg med 6,5 % etter å ha lagt frem resultater for andre kvartal som slo analytikernes estimater, støttet av en oppgang i transaksjonsaktiviteten og økt markedsvolatilitet som følge av konflikten i Midtøsten, som drev aksjehandelsinntektene til et rekordhøyt nivå.

JPMorgan Chase steg med 1,8 %, mens Citigroup steg med 1,5 % etter at begge bankene rapporterte høyere overskudd i andre kvartal.

Bank of America steg med 1,4 % etter å ha rapportert et resultat over forventningene, mens Wells Fargo falt med 0,3 %.

Finanssektoren S&P 500 steg med 0,3 %, mens ni av indeksens elleve sektorer steg.

Investorer følger nøye med på selskapenes inntjening for tidlige tegn på styrken i den amerikanske økonomien i løpet av det som kan vise seg å bli en avgjørende inntjeningssesong for å forlenge oppgangen som har løftet S&P 500 med omtrent 10 % siden starten av året.

Klokken 09:52 ET var Dow Jones Industrial Average opp 76,77 poeng, eller 0,16 %, til 52 580,94. S&P 500 steg 23,46 poeng, eller 0,32 %, til 7 539,07, mens Nasdaq Composite gikk opp 155,24 poeng, eller 0,60 %, til 26 028,42.

Nasdaq hentet seg inn deler av mandagens fall på 1,6 %, mens halvlederaksjene stabiliserte seg etter store tap i forrige økt, med Philadelphia Semiconductor Index (SOX) som steg 3,1 %.

Geopolitiske spenninger forble godt på investorenes radar etter at USA og Iran utvekslet angrep i Gulfen, noe som presset oljeterminprisene til sitt høyeste nivå på fire uker.

Markedsbredden var positiv, med aksjer i oppgang som oversteg aksjer i nedgang med et forhold på 2,31:1 på New York-børsen og 1,61:1 på Nasdaq.

Sentralbanksjef Kevin Warsh fortalte kongressmedlemmer tirsdag at den amerikanske sentralbanken fortsatt er fullt forpliktet til å gjenopprette prisstabilitet, og understreket at sentralbanken vil fortsette å operere innenfor sitt lovbestemte mandat og ikke vil bli involvert i politiske saker. Han lovet også større åpenhet om arbeidet til Feds interne arbeidsgrupper.

Warsh sa at renter og balanse vil forbli Federal Reserves primære pengepolitiske verktøy, og understreket at balansen er en integrert del av pengepolitikken snarere enn bare et operativt instrument. Han la til at ansvaret til flere arbeidsgrupper, inkludert de som fokuserer på balanse og kommunikasjon, vil overlappe hverandre, men understreket at arbeidet deres ikke vil bli utført bak lukkede dører. Funnene deres vil bli delt regelmessig med medlemmer av Kongressen frem til slutten av året.

Fed-sjefen ønsket også sentralbankens beslutning om å forlate sitt fleksible inflasjonsmålsrammeverk velkommen, og argumenterte for at det å la inflasjonen overskride målet til slutt resulterte i mye sterkere prispress enn beslutningstakerne hadde forventet. Han gjentok at Federal Reserve er «i stand til å gjenopprette prisstabilitet, og den vil gjøre det».

Warsh sa at den amerikanske økonomien fortsatt er sterk og at finansmarkedene fungerer godt, selv om han erkjente at forholdene i boligsektoren virker mer ujevne. Han bemerket at boliglånsrentene nå er høyere enn tidligere år, delvis fordi inflasjonen fortsatt er over Federal Reserves mål på 2 %. Han unngikk imidlertid å beskrive dagens boliglånsrenter som overdrevent høye, og sa bare at de er over tidligere nivåer.

På arbeidsmarkedet sa Warsh at forholdene stort sett forblir stabile, med jobbskaping som holder tritt med veksten i arbeidsstyrken. Han la til at arbeidsledigheten har holdt seg lav og stort sett uendret det siste året, mens oppsigelsene har fortsatt å synke.

Sentralbanksjefen nektet å kommentere spørsmål knyttet til den amerikanske presidenten og uavhengigheten til reguleringsorganer. Han nektet også å gi uttrykk for en mening om hvorvidt presidenten eller andre tjenestemenn i den utøvende grenen bør få lov til å eie selskaper eller eiendeler i bransjer de fører tilsyn med som regulatorer.

Amerikanske konsumpriser registrerte sin største månedlige nedgang på over seks år i juni, ettersom et kraftig fall i energikostnadene ga midlertidig lindring fra inflasjonspresset som ble sett tidligere i år, ifølge data som ble offentliggjort tirsdag av det amerikanske arbeidsstatistikkbyrået.

Konsumprisindeksen (KPI), et bredt mål på priser på varer og tjenester i den amerikanske økonomien, lå under markedets forventninger på alle områder. Sesongjustert falt indeksen med 0,4 % fra forrige måned, noe som brakte den årlige inflasjonsraten ned til 3,5 %.

Økonomer spurt av Dow Jones hadde forventet en månedlig nedgang på 0,2 % og en årlig inflasjonsrate på 3,8 %, etter mai-avlesningen på 4,2 %. Den månedlige nedgangen i samlet inflasjon var den største siden april 2020.

Energi og tjenester driver inflasjonsavmatning

Kjerneinflasjonen, som ekskluderer mat- og energipriser, var uendret på månedsbasis, noe som brakte årsraten til 2,6 %.

Markedene hadde forventet at kjerne-KPI ville stige med 0,2 % i juni, med en årsrente som ville falle til 2,9 % fra 2,9 % i mai.

Energiindeksen falt med 5,7 % i løpet av juni, som er den største månedlige nedgangen siden april 2020. Til tross for det månedlige fallet forble energiprisene 15,7 % høyere enn året før, drevet av en årlig økning i bensinprisene på 26,7 %.

I mellomtiden falt både bensin- og fyringsoljeprisene med mer enn 9 % i løpet av måneden.

Tjenesteprisinflasjonen, et viktig mål som følges nøye av tjenestemenn fra Federal Reserve som indikator på langsiktige pristrender, avtok også merkbart. Tjenesteprisene utenom energi var uendret, boligkostnadene steg med bare 0,1 %, og transporttjenestene falt med 0,3 %.

Matvareprisene økte med 0,2 %, prisene på nye kjøretøy var uendret, mens brukte biler og lastebiler falt med 0,2 %. Klesprisene falt med 0,6 %, en kategori som er spesielt følsom for energikostnader og tariffer.

Markedene reduserer forventningene til tross for fortsatt utsikter til renteøkninger

Etter publiseringen av dataene steg amerikanske aksjefutures, mens renten på statsobligasjoner falt kraftig.

Selv om markedene fortsatt forventer at Federal Reserve vil heve renten på septembermøtet, sank sannsynligheten for en renteheving til 63 %, ned fra mer enn 75 % dagen før, ifølge CME Groups FedWatch-verktøy.

Den amerikanske sentralbankens rente over natten ligger for tiden innenfor et målintervall på 3,50–3,75 %.

Heather Long, sjeføkonom i Navy Federal Credit Union, sa at juni endelig ga en kjærkommen lettelse på inflasjonen, noe som ga Federal Reserve mer rom til å vente og vurdere innkommende data. Hun advarte imidlertid om at forbedringen kunne vise seg å være midlertidig dersom konflikten med Iran intensiveres igjen, og la til at det fortsatt er for tidlig å konkludere med at inflasjonshistorien har snudd helt.

Selv om rapporten ga oppmuntrende nyheter for finansmarkedene, er det usannsynlig at den vil være tilstrekkelig til å overbevise tjenestemenn i Federal Reserve om å begynne å kutte renten med det første, ettersom markedene fortsatt generelt forventer en renteøkning i september.

Sentralbanksjef Christopher Waller sa mandag at det ville være behov for flere måneder med gunstige inflasjonsmålinger før han ville være overbevist om at inflasjonen er på vei tilbake mot sentralbankens 2-prosentmål.

Rapporten kom etter en rekke haukeaktige bemerkninger fra tjenestemenn i Federal Reserve om inflasjon. Etter møtet i juni bekreftet beslutningstakerne i sin uttalelse at Federal Open Market Committee fortsatt er forpliktet til å oppnå prisstabilitet.

Den nye sentralbanksjefen i Federal Reserve, Kevin Warsh, har også gjort bekjempelse av inflasjon til et sentralt tema siden han tiltrådte i mai, til tross for at han tidligere har uttrykt tillit til at rentene etter hvert kan senkes.

I forberedte bemerkninger til sin vitneforklaring i Kongressen tirsdag sa Warsh: «Federal Reserves første mål er å oppnå riktig pengepolitikk, eller komme så nær den som mulig. Det er vårt klare og urokkelige mål, og det er fortsatt vårt veiledende prinsipp. Hvis vi lykkes med å sette politikken riktig – og det vil vi – vil inflasjonsbølgen de siste fem årene bli en saga blott.»

Den nylige nedgangen i inflasjonen kan imidlertid vise seg å være midlertidig avhengig av utviklingen i Midtøsten.

En kraftig nedgang i oljeprisene i løpet av juni, etter at de regionale spenningene hadde avtatt, bidro til å bremse inflasjonen. Men USAs president Donald Trump erklærte forrige uke at våpenhvilen med Iran var avsluttet etter at begge sider gjenopptok militære angrep, noe som sendte oljeprisene kraftig opp på mandag, med oppgang som fortsatte inn i tirsdag.

Ryan Weldon, investeringsdirektør i IFM Investors, sa at jo lenger konflikten varer, desto større er sannsynligheten for at den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) må heve renten, og dermed oppfylle Kevin Warshs løfte under hans første møte som Fed-leder om å gjenopprette prisstabilitet.